位列新晋小巨头「TMD」组合的今日头条，最新一轮融资是 2016 年年末的 10 亿美元 D 轮融资，投后估值 110 亿美元，投资方包括红杉资本、建银国际等。这一轮投资方仍然没有 BAT 或其他任一家「老牌」巨头的身影——与 TMD 组合里的滴滴、新美大不同的是，今日头条至今仍没有选择站队，四轮融资中投资方除新浪微博外，均为风险投资。

今日头条融资历史

BAT 的联合围剿

今日头条以内容分发起家，在今年 5 月底，市场调研公司 86 Research 分析师发布数据称：用户平均每天投入到今日头条应用当中的时间，已超过 Facebook 的每天 50 分钟。（据今日头条公布数据为 76 分钟。）该分析师同时称今日头条去年的营收增长了五倍，超过人民币 60 亿元，不过仍未实现盈利。

对 BAT 的不「服从」，意味着竞争。

百度在 2017 年除了发力人工智能领域外，另一个核心主题就是「内容」。从 2016 开始，百度就重提内容分发上线 Feed 信息流，并宣布全面开放内容分发平台百度百家号，对外放出一系列的激励机制。2017 年，百家号将为作者提供 100 亿元的分成。

阿里旗下的「UC 浏览器」产品更名为「UC」，向「平台化」方向发展，并正式发布大数据驱动的独立资讯应用「UC 头条」。同时，国际版 UC News 也在印度等海外国家上线，抢夺今日头条在海外的市场。另外，原 UC 订阅号、优酷自频道账号在今年统一升级为大鱼号，阿里文娱在原有 10 亿内容扶优基金之上，再追加 10 亿纯现金投入，为创作者提供合计 20 亿纯现金扶持。

腾讯旗下则有天天快报和腾讯新闻两大产品，并且腾讯还在去年投入 2 亿元去推「芒种计划」，今年又发布「芒种计划 2.0」，加码 12 亿元补贴内容创作者。腾讯最近还在微信新版本中推出了「看一看」功能，类似于今日头条基于算法推荐的信息流产品。

另外还有网易、搜狐、新浪等各大门户纷纷成立自媒体平台，争夺原创内容和流量，今日头条面临的挑战确实很大。

张一鸣的突围局

面对前路层层大网，张一鸣如何破局？IT 桔子试图从今日头条一系列的投资布局来分析这家估值百亿美金的新巨头所做的「局」。

核心一：内容、内容、内容

今日头条的发家史在一开始就最让人诟病的、频频被诉诸公堂的就是「抄袭」、「版权」问题，现在，今日头条的投资布局重点在「内容」这一块尤为明显。

由于今日头条是信息流产品，让「信息找人」，所以它依赖于用大量优质内容尽量延长用户的在线时长，这样才能让用户有更多的可能性去被动接收广告信息，体现平台的广告价值。

同时，今日头条作为一家技术型公司，关注点在于「内容的分发」而不是内容制作本身。那么这些内容源需要从哪里获取呢？「买买买」当然是最直接的方式。尤其是在内容同质化严重的当下，优质的头部内容是各个平台争抢的对象。

今日头条从 2014 年底开始，相继投资了图虫网（摄影图片社区）、华尔街见闻（金融资讯提供商）、新榜（移动互联网内容创业服务平台）、财新世界说（与财新传媒联合孵化的基于国别的全球资讯媒体平台）、30 秒懂车（汽车视频媒体平台）、每天读点故事（精品短故事推荐平台）、极客公园（科技媒体及社区）、餐饮老板内参（餐饮垂直行业自媒体）、东方 IC（视觉创意整合营销平台）、花熊和快看漫画（动漫领域）、新智元和机器之心（关注人工智能领域的垂直媒体）以及短视频领域的 Vshow 我秀时代、Flipagram、抖音短视频、火山小视频等。

当前，短视频是今日头条的一个重要战略。张一鸣在去年就提出「短视频是内容创业的下一个风口，今日头条将拿出至少 10 亿人民币，分给头条号上的短视频创作者。」

另外，2016 年 3 月，今日头条宣布成立 2 亿人民币规模的内容创业投资基金，同时启动旗下孵化空间「头条号创作空间」。第一期项目包括知识分子、新世相、住范儿、娱乐资本论等等。与此相应的，还有今日头条为自媒体提供的千人万元原创内容扶持计划。

核心二：社交

社交化也是今日头条当下的一个重要布局点。

42 章经的曲凯在《头条的发家与困局》一文中也提到「社交关系是最强的留存。所以头条内部孵化了诸如内涵段子、抖音等很多产品，而外部也投资了很多初创公司。」这些外部投资的公司有老友科技 Tiki app、花熊、Vshow 我秀时代、Flipagram 等，都是具有社交属性的产品。

另外，今日头条 APP 本身新增的「微头条」一级模块——这是要跟微博、朋友圈一起 gang 正面？

核心三：广告业务

今日头条的一个重点投资布局领域是在广告业务方面。IT 桔子发现今日头条正在全国投资布局广告营销业务的代理合作商。

目前我们查到的今日头条投资过的广告营销服务代理商有：西安微聚信息技术有限公司、安徽今日互联科技有限公司、太原金红花广告有限责任公司、深圳市灵豹广告有限公司、掌象（厦门）信息技术有限公司福州分公司、无锡今日新媒体传媒有限公司等，分别体现今日头条在陕西省、安徽省、山西省、深圳市、福建省、江苏省等地域的纵深发展。

今日头条主要通过其母公司——北京字节跳动科技有限公司投资这些遍布各地的代理商，在这些公司中的占股比例大多在 10% 左右。

作为一家技术驱动型的创业公司，今日头条没有选择去耗费精力、财力去搭建销售团队，而是通过投资入股代理商或者和大型的媒介代理公司签订协议来拓展客户。

这些代理商致力于为该地域的客户提供今日头条的广告营销服务，同时将今日头条的品牌推广落地于地方上的各行各业，让更多的人了解今日头条。

今日头条的逻辑与百度类似。百度在创立之初为了快速搭建渠道，在全国各地招募了一大批广告代理商，通过这些本地公司来服务当地企业，帮助百度拓展业务。百度作为一家技术公司在创业之初就可以更专注和聚焦，商业拓展都通过代理商来完成，这些代理商与百度之间是合作关系，而不是百度的分支机构。

直到百度在 2005 年上市以后，为了提升收入，才收回了北京、上海、广州、深圳和东莞五大城市的代理权，将其改为直营的分公司。因此，在 2005 年之后百度的搜索业务是自营与代理并存的局面。

同样，今日头条也需要用最低的成本、最快速的方式来布局全国。但这也不可避免的会与百度产生正面竞争。有消息显示，过去围绕着百度搜索的广告代理体系，也开始有了围绕「信息流广告」和今日头条变化的迹象，百度反击头条也就理所当然了。

今日头条在 2014 年的广告营收是 3 亿人民币，2015 年是 15 亿人民币，2016 年业内普遍认为今日头条至少完成了 60 个亿的广告营收，可见其增长之迅猛。2017 年，张一鸣将收入目标定为 150 亿人民币。

随着今日头条营收能力的增强和公司规模的扩大，未来也会逐渐扩大自己的销售团队。根据今日头条 CEO 张一鸣此前透露，他未来计划把广告销售团队扩张到 5000-6000 人左右。

核心四：到海外去

最后是今日头条的国际化战略。去年离开 Uber 中国的柳甄加入今日头条后，就有业内人士猜测，依照柳甄的教育职业背景，或将负责今日头条资本运作或出海业务。

此后今日头条相继投资并购了印度新闻聚合平台 Dailyhunt、美国移动短视频创作者社区 Flipagram、主打东南亚市场的移动短视频 App Vshow 我秀时代等。

除此之外，今日头条推出了海外版应用 TopBuzz，这款产品在很多国家的新闻类排行榜中都在前位。

除以上投资布局外，今日头条投资了团队协作工具 Tower、服务于内容创业者的工具产品新榜等。

由于从事短视频业务需要行业牌照，今日头条还收购了阳光宽频，它背后的运营公司是名为山西运城市阳光文化传媒的公司，拥有网络视听许可证。在今年 2 月份，短视频平台梨视频由于未取得相关牌照遭到有关部门责令整改。就在消息发出不到两天，同样有短视频业务的公司将视频频道变为「阳光宽频」，从而间接解决了视频业务所要面临的政策风险。

从源头的「内容」，到让用户留下来并产生强关系的「社交产品」，到能赚钱的「销售体系」，最后再将势力广泛扩散到全球。在巨头的围剿之下，今日头条的投资布局看上去逻辑清晰、结构稳固。

当然，今日头条接下来面临的挑战和压力依然很大，至于会不会成为下一个「BAT」，从目前来看还是有一定可能性的。至少超过百度还是有可能的，你认为呢？

移动应用产品推广服务：APP推广服务  青瓜传媒广告投放

本文作者@IT桔子   由(青瓜传媒)整理发布，转载请注明作者信息及出处！网站地图

了解我们的朋友都知道，我们一直提倡去寻找树木背后的那片森林。

在投资上，看单个公司出错的概率很高，但是看一个行业出错的概率就低得多。那些历史大牛股们，往往背后有强大的时代特征。把握鲜明的时代特征，能让投资主线变得更加清晰。从历史上来看，alpha是非常难获取的，捕获beta就简单一些。更重要的是，只有在beta机会面前，一个人才能敢于重仓。

过去一年我们看到美国上市的陌陌涨了4倍，微博涨了3倍。一级市场的今日头条融资10亿美元，成为估值120亿美元的大互联网企业，而估值40亿美元的快手大概率也将在今年上市。这些内容平台丝毫感受不到资本寒冬，无论是一级还是二级，都是过去一年资本市场中最亮眼的明星。我们认为，这些公司看上去似乎并不关联，背后却有着相同的驱动因素。

不是单纯的内容消费

许多人会说，过去一段时间内容消费在风口上。

除去我们说的这些一二级市场大公司，包括知乎等内容公司也获得了新的融资。但我认为陌陌，微博，今日头条，快手背后的逻辑不是单纯内容消费。

在移动互联网解决了衣食住行后，就是满足人们的精神消费。其实移动互联网只是一种新的媒介，但是人类的基本需求几千年来都未曾发生变化。基本消费完成之后，必然是更高层的精神消费。这点我们从移动互联网发展的节奏也能看出。中国移动互联网最早起来的是电商，解决了基本的购物需求。之后我们看到了O2O，解决服务需求。而这一轮最大的爆发，就是移动端的精神娱乐。

我们认为，陌陌，微博，头条和快手的爆发背后都有同一个大逻辑：三四线城市的消费升级。从实体经济看，我们也发现大量三四线城市消费升级的案例：2015年三四线城市汽车销量占到了全国的68%，三四线城市的消费电子有72%来自于大品牌，三四线城市海淘的增速超过了100%等等。

我们认为三四线消费升级来自几个因素：

1）过去几年外出打工的人流回归。由于北上广深的生活成本越来越高，外来打工者想要生存下去会越来越难。今天上海的房价对于大部分外来人口来说，已经没有可能购买。那么他们打工赚了钱后开始回家。这就像20多年前我父亲在日本打工的朋友一样。由于日本无法获得长期身份，许多人打工了几年后就回上海。他们由于带了不错的积蓄回来，就开始了消费升级的生活。

2）三四线自身的产业升级。在城镇化完成了之后，中国走向了都市化的十年。我们今天说的三四线城市，其实并不是所有城市，而是三四线中的人口向当地都市聚集。由于这些都市还是有人口红利，结合不错的教育资源，他们自身的产业也在升级。本地化的收入水平都在提高。三四线城市的人均GDP普遍突破了3000美元。

3）90后人口的上升。三四线其实人口结构比一线更好。像上海十几年前就开始了人口负增长，从生育率看，一线城市80后家庭大部分都是独身子女。而三四线人口的生育率要高于一线城市，导致三四线留存下来大量的90后。这些人的消费欲望更强，也推动了三四线城市的消费升级。

移动互联网的三四线消费升级

同样的道理，移动互联网也触动了三四线消费升级。从硬件的角度看，由于整个带宽提速继续下沉到三四线，推动了移动互联网在三四线的爆发。

同时，陌陌，微博，头条的渠道过去几年都在下沉。我们看到微博今天二三四线城市的用户占比超过了80%，而几年前他们不到50%。越来越多一线城市以外的人大量使用微博和陌陌。

我有个朋友曾经觉得很奇怪，为什么上海许多互联网用户都不太用微博和陌陌了，但是这两家公司的业绩能增长如此之快。中国说到底，依然是二三四线城市人口占据了绝大多数，而且随着这些城市的85后网民起来，他们的消费能力并不比一线城市差。对于他们来说，需要解决的是信息鸿沟。

于是，三四线城市用户消费升级开始带动陌陌，微博，头条和快手。而且这些产品还有一个特征：杀时间。和一线城市白领不同的是，大部分三四线城市人口的时间比较充裕。他们上网就是用来消磨时间的。刷刷微博的新闻，看看陌陌的直播，翻翻头条的各类新闻等等，解决了他们消磨时间的痛点。这些因素叠加在一起，完整展现了这几大内容流量龙头爆发的逻辑。

由于笔者一直重仓陌陌，对于这种用户特征也有粗浅的理解。从最早做陌生人社交，到后来转型移动直播，陌陌的转型成功就是来源于其用户特征和移动直播的匹配。这些三四线城市人口，本来就比较闲，也有一定的精神消费需求。

他们每天上陌陌看各种直播，打赏点钱给主播也能获得关注，用户粘性高。另一个因素，在今天物价飞涨的时代，我们发现精神消费成了性价比最好的商品。两三百吃一顿饭就没了，但是一个月打赏陌陌普通主播两三百，也能获得很多快乐。

用客观的眼光来看互联网应用

过去一年和大家讨论最多的就是这几个互联网应用的价值。

作为典型的一线城市宅男，我身边大部分朋友和我有着同样的特质。他们很难理解到底谁在用今日头条，谁会上微博，他们对陌陌的认识也停留在约会软件上。我们许多一线城市的人群越来越少用这些应用。

然而客观的看，越来越多的三四线人群成为他们的粉丝，而也正因为此，他们的产品属性越来越倾向这些人群。今天微博80%用户是三四线城市人群，他们的产品应用特征也会向这些用户习惯倾斜。

所以很多时候，我们自己即是互联网产品的样本，也不完全是。中国由于城市发展，收入结构的差异很大，不能用有色眼镜去看互联网产品。我们有时候，并不完全是这些产品的主流用户，也不能因为自己的有色眼镜，而失去了对于大牛股的判断。

当然最终，无论什么公司，在时代背景下其脉络会更清晰，这也是我们希望给大家提供的。用时代和行业眼光，去寻找相对确定的投资机会。

各位早上好，周五的早晨是不是感觉格外的神清气爽。

4月7日，也就是今天是世界卫生日，今年的主题是“一起来聊聊抑郁症”。据世卫组织最新估计，目前有3亿多人罹患抑郁症。

这个话题好沉重，朋友们可以在文章下方留言来聊聊抑郁症。

说回新闻，要说昨夜今晨发生的大事，先来一则没有被证实的传言——深夜、惊爆，今日头条进行了D轮融资，融了10亿美元，红杉资本、建银国际等机构领投、参投，头条现估值超过110亿美元。

《反BAT围剿？传今日头条融资10亿美元，新浪退出获20倍收益》中有相关报道。

先来看看对银隆有着深深执念的董大姐。

@华尔街见闻【董明珠再度大手笔增持珠海银隆：变身第二大股东】珠海市工商局最新公布的登记信息显示：珠海银隆新能源有限公司（简称珠海银隆）3月31日刚刚更新了股东名单。截至今年3月31日，珠海银隆共有24家股东。其中，广东银通投资控股集团有限公司持股为25.98%，为第一大股东；董明珠个人持股比例为17.46%，为第二大股东。

@凤凰财经【7-11母公司将以33亿美元收购Sunoco的部分业务】7-11便利店母公司Seven &i Holdings Co周四称，该公司将以33亿美元的价格从太阳石油公司（Sunoco LP）手中收购1000家以上的美国便利店和加油站。

这项收购预计将在今年8月份完成，是Seven &i Holdings Co.到2019年在美国市场上设立1万家店铺的计划的重要步骤。公司发言人称，目前该公司在美国运营着8563家店铺。

说一说处于多事之秋的Twitter,推特联合创始人Evan Williamschen称，将在未来一年出售最多30%的所持推特股权。Williams作为推特最大自然人股东，目前持股比例为6%。

连创始人都不看好了吗？要不特朗普买下它吧。

据说今年流行谈人工智能，来份瑞银的报告吓唬一下人类：

@21世纪经济报道【瑞银：人工智能将威胁亚洲3000万个工作岗位】瑞银预测，在人工智能驱动创新的潮流下，亚洲地区中长期将有3000万-5000万个工作岗位受到冲击，中端技术类工作中预判性强和日常重复性的职位最可能受到影响。

据瑞银估计，至2030年人工智能每年为亚洲贡献的经济价值将高达1.8—3.0万亿美元，其中对金融服务、医疗保健、制造、零售和交通等行业都将产生巨大影响，这些行业加总在一起，相当于当前亚洲国内生产总值（GDP）的三分之二。

再来个好消息，面向人工智能时代的福利制度试验——芬兰探索“全民基本收入”：2017年1月，芬兰正式给2000名随机抽选的民众发放每月560欧元的“基本收入”。

所谓全民基本收入，是在一国或一个地区之内，所有公民无论贫富，无差别地获得数量相同的基本收入。

“全民基本收入”近年来在全球尤其是欧洲进入一些国家的政治议程，一个重要背景是生产自动化的快速发展，以及失业率在全球金融危机时期居高不下。

众多研究人工智能及其社会影响的专家，都将“全民基本收入”视为应对人工智能时代就业状况的主要策略之一，为每个公民提供获得自主支配自我生活的基本经济能力。

人工智能干活，人类享受“低保”，这事儿我看行。

@腾讯科技【音乐流媒体老大Spotify拟年内上市：不发新股直接挂牌】Spotify正在准备在今年年内上市，将寻求直接在股票交易所挂牌其股票，而不会进行首次公开募股（IPO）。据估计，Spotify上市时的估值将在100亿美元左右。

最后智联招聘私有化的买方团确定。

@新浪科技【智联招聘签署私有化协议 每股ADS 18.20美元】智联招聘宣布，已与控股股东SEEK International和Zebra Mergerco（由高瓴资本一附属公司和方源资本一附属公司联合组建）达成最终的私有化协议。

根据该协议，SEEK International和Zebra Mergerco将以每股美国存托股（ADS）18.20美元（相当于每股普通股9.10美元）的现金收购其尚未持有的全部智联招聘已发行流通股。与智联招聘2017年2月16日15.94美元的收盘价相比，该收购价格溢价14.2%。